कैसे एक ऋण चूक डॉलर को नीचे ला सकता है

कांग्रेसी रिपब्लिकन वैश्विक वित्तीय प्रणाली में अमेरिका की प्रधानता के साथ रूसी रूलेट खेल रहे हैं

1960 के बाद से, कांग्रेस ने सरकारी चूक को रोकने के लिए वैधानिक ऋण सीमा को बढ़ाने के लिए 78 बार कार्य किया है। वास्तव में, जब मैंने 1980 के दशक के मध्य से 2011 तक कांग्रेस में काम किया, थोड़े से दिखावे के बाद, कांग्रेस ने हमेशा ऋण सीमा में वृद्धि की – और यह अपेक्षा पैदा की कि ऋण-सीमा के झगड़े एक मौसमी वाशिंगटन अनुष्ठान थे, जैसे चेरी ब्लॉसम या मरीन कॉर्प्स मैराथन, अस्तित्वगत महत्व का नहीं।

लेकिन कर्ज उठाना अब कमोबेश नियमित नहीं है, खासकर जब रिपब्लिकन सदन को नियंत्रित करते हैं। अब यही स्थिति है: राष्ट्रपति बिडेन और अध्यक्ष केविन मैककार्थी के बीच मंगलवार की बैठक ने कथित तौर पर संघीय ऋण पर गतिरोध को समाप्त करने के तरीके पर कोई आंदोलन नहीं किया।

ऐसा लगता है कि कुछ हाउस रिपब्लिकन के बीच एक संप्रभु डिफ़ॉल्ट का क्या मतलब होगा, जो संयुक्त राज्य अमेरिका के पूर्ण विश्वास और क्रेडिट को बंधक बना रहे हैं। वे अक्सर कर्ज-सीमा वोट को सरकारी शटडाउन के साथ भ्रमित करते हैं या खुद को आश्वस्त करते हैं कि एक संप्रभु डिफ़ॉल्ट कोई बड़ी बात नहीं है।

वे एक अन्य परिदृश्य पर विचार कर सकते हैं: एक ऋण डिफ़ॉल्ट विश्व आरक्षित मुद्रा के रूप में डॉलर की स्थिति को खतरे में डाल सकता है। वास्तव में, अपने जोखिम भरे हावभाव के साथ, कांग्रेस के रिपब्लिकन वैश्विक वित्तीय प्रणाली में अमेरिका की प्रधानता के साथ रूसी रूले खेल रहे हैं, हमारे जीवन स्तर और अंतर्राष्ट्रीय प्रभाव को कम करने वाली एक विशेषाधिकार प्राप्त स्थिति।

डिफ़ॉल्ट के एकमात्र लाभार्थी रूस और चीन जैसे विरोधी अभिनेता होंगे। इस परिणाम की संभावना से बचने के लिए, राष्ट्रपति बिडेन को सलाह दी जाएगी कि वे ऐसी आपदा को टालने के लिए सभी उपलब्ध उपाय करें।

हाउस रिपब्लिकन का वैचारिक अतिवाद बदनाम है; उन्होंने एक विधेयक पारित किया जो श्री बिडेन के एजेंडे को कम करके और कुछ एजेंसियों पर खर्च में 20 प्रतिशत तक की कटौती को मजबूर करके संकट को “हल” करता है, जबकि 2024 के चुनाव से पहले एक और ऋण संकट को आसानी से समाप्त कर देता है।

एक संप्रभु ऋण डिफ़ॉल्ट ने हमेशा अर्थशास्त्रियों को चिंतित किया है, जो हानिकारक परिदृश्यों की एक श्रृंखला का विवरण देते हैं जो अशांति फैला सकते हैं: मंदी, डॉलर में गिरावट जो बढ़ती ब्याज दरों के बीच मुद्रास्फीति को और बढ़ाएगी, इक्विटी में गिरावट, सामाजिक सुरक्षा भुगतान में रुकावट और मनी मार्केट फंड्स में घबराहट। इतिहास में दूसरी सबसे बड़ी अमेरिकी बैंक विफलता फर्स्ट रिपब्लिक बैंक के पतन के मद्देनजर बैंकिंग तरलता भी महत्वपूर्ण जोखिम में होगी।

लेकिन जाहिर तौर पर ये चिंताएँ, जितनी गंभीर हैं, अकेले कुछ हाउस रिपब्लिकन को स्थानांतरित नहीं करती हैं। इसलिए वे एक अन्य संभावित परिदृश्य पर भी विचार कर सकते हैं: जब से राष्ट्रपति रिचर्ड निक्सन ने डॉलर को सोने से अलग किया है, कयामतियों ने विश्व आरक्षित मुद्रा के रूप में डॉलर के आसन्न निधन की भविष्यवाणी की है। यह भविष्यवाणी आज तक गलत साबित हुई है; निक्सन के समय में डॉलर का प्रभुत्व शायद ही कम था, और इसने महामारी के दौरान वास्तव में अपनी सुरक्षित आश्रय स्थिति को मजबूत किया।

विश्व आरक्षित मुद्रा होने से संयुक्त राज्य अमेरिका दशकों से बहुत बड़ा बजट, माल व्यापार और चालू खाता घाटे को चलाने की अनुमति देता है। उन घाटे के परिणामस्वरूप विदेशों में बहने वाले डॉलर की आवश्यकता अन्य देशों को तेल जैसी वस्तुओं को खरीदने और अन्य व्यापार करने के लिए होती है। डॉलर अधिशेष वाले राष्ट्र उन पर नहीं बैठ सकते; वे उन्हें संयुक्त राज्य अमेरिका में निवेश के रूप में रीसायकल करते हैं। यही कारण है कि न्यूयॉर्क में दुनिया के सबसे अधिक तरल वित्तीय बाजार हैं। बदले में ये मजबूत बाजार कई विदेशी केंद्रीय बैंकों को न्यूयॉर्क में भी अपनी संपत्ति रखने के लिए प्रोत्साहित करते हैं।

चीन और रूस जैसे विरोधी देश डॉलर को विश्व आरक्षित मुद्रा के रूप में खत्म करने के लिए वर्षों से प्रयास कर रहे हैं, अब तक अल्प सफलता के साथ। तथ्य यह है कि अधिकांश अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय निपटान डॉलर में समाशोधित किए जाते हैं, जैसे कि संयुक्त राज्य अमेरिका में SWIFT अंतर्राष्ट्रीय लेनदेन नेटवर्क का प्रभुत्व है, दुष्ट शासनों पर वाशिंगटन के आर्थिक प्रतिबंधों को एक वास्तविक खतरा बनाता है।

डॉलर की वैश्विक प्रधानता जैसी सुविधाजनक आर्थिक व्यवस्थाएं पर्याप्त रूप से स्थिर और “लॉक इन” हैं कि हम यह सोचने के लिए ललचा सकते हैं कि वे शाश्वत हैं। इस तर्क से, यदि कोई चूक होती है, तो यूरोप और पूर्वी एशिया में धन केंद्र इसे बंद कर देंगे और डॉलर का लेन-देन करेंगे और पहले की तरह अमेरिकी ऋण उपकरण खरीद लेंगे।

लेकिन ब्रिटिश पाउंड के साथ, प्रथम विश्व युद्ध तक विश्व मुद्रा, एक मुद्रा का उपयोग करने की अंतर्राष्ट्रीय इच्छा तब तक काम करती है जब तक कि परिस्थितियां अन्यथा तय नहीं करतीं। एक डिफ़ॉल्ट तत्काल आर्मागेडन लाने की संभावना नहीं है, लेकिन यह संभव है, शायद यह भी संभव है कि यह धीमी गति से सुलझाने में योगदान देगा। विदेशी निवेशक अमेरिकी ऋण खरीदने पर बचाव करना शुरू कर देंगे, या यूरो या स्थिर मुद्राओं की एक टोकरी का उपयोग करेंगे। डिफ़ॉल्ट के बाद, तेल निर्यातकों के डॉलर के अलावा अन्य साधनों में भुगतान स्वीकार करने की अधिक संभावना होगी।

2023 में एक डिफ़ॉल्ट के परिणाम शायद अधिक गंभीर होंगे, जैसा कि अर्थशास्त्रियों ने पिछले राजनीतिक गतिरोधों के लिए भविष्यवाणी की है। आपूर्ति-श्रृंखला व्यवधान, वैश्विक मुद्रास्फीति, शत्रुतापूर्ण शक्ति ब्लॉकों में विभाजित दुनिया और एक प्रमुख यूरोपीय युद्ध के साथ दुनिया ने तीन साल की महामारी देखी है जिसका कोई अंत नहीं है। यूएस सॉवरेन डिफॉल्ट एक विश्व “पॉलीक्रिसिस” की परिणति हो सकता है, एक शब्द जो वैश्विक आपात स्थितियों के वर्तमान भंवर को संदर्भित करता है।

डिफॉल्ट के बाद की अमेरिकी अर्थव्यवस्था को पीछे हटना होगा, क्योंकि विशाल व्यापार घाटा अब बाकी दुनिया द्वारा अवशोषित नहीं किया जा सकता है। अमेरिका को निर्यात योग्य विनिर्माण और सेवाओं से अधिक आय की आवश्यकता होगी, जबकि खपत को कम करना होगा। संक्षेप में, घरेलू उत्पादन और खपत के संतुलन में आने तक अमेरिकी जीवन स्तर शायद गिर जाएगा।

75 वर्षों के लिए अमेरिका का अंतर्राष्ट्रीय नेतृत्व कुछ हद तक डॉलर के “अत्यधिक विशेषाधिकार” पर निर्भर रहा है। द्वितीय विश्व युद्ध के बाद ब्रिटेन के साम्राज्य से पीछे हटने के साथ, भुगतान संतुलन की समस्या अमेरिकी वैश्विक प्रभुत्व को एक अवहनीय विलासिता बना सकती है।

दिसंबर में, चीनी राष्ट्रपति शी जिनपिंग ने सऊदी अरब के वास्तविक शासक मोहम्मद बिन सलमान से मुलाकात की और चीन द्वारा अपने तेल बिल को अपनी मुद्रा के साथ निपटाने की संभावना पर चर्चा की। इस मार्च में, चीन और ब्राजील द्विपक्षीय व्यापार में डॉलर को छोड़ने पर सहमत हुए। क्या संयुक्त राज्य अमेरिका को डिफ़ॉल्ट होना चाहिए, ऐसे सौदे डॉलर से व्यापक अंतरराष्ट्रीय चाल के लिए टेम्पलेट बन सकते हैं।

संवैधानिक विशेषज्ञों ने राष्ट्रपति से 14वें संशोधन को लागू करने का आग्रह किया है ताकि कानूनी ऋण का भुगतान करने के लिए ट्रेजरी की आवश्यकता हो और डिफ़ॉल्ट की अयोग्यता को रेखांकित किया जा सके। श्री बिडेन के सलाहकार इस मुद्दे पर विभाजित दिखाई देते हैं, लेकिन डिफ़ॉल्ट के परिणाम इतने गंभीर हैं कि, यदि आवश्यक हो, तो श्री बिडेन को लिंकन की तरह, कायर वकील की उपेक्षा करनी चाहिए और देश के महत्वपूर्ण हितों की रक्षा के लिए उपकरणों का उपयोग करना चाहिए।

यह लेख मूल रूप से द न्यूयॉर्क टाइम्स में छपा था।